大魔神

渣打銀行首席經濟學家符銘財昨(16)日表示，台灣 央行目前最關注流動性過剩的問題，因此會先以公開市 場操作的方式來取代直接升息。而央行為了嚴防金融資 產泡沫化，持續發行定存單(NCD)來收回游資，也推升 昨日金融業隔夜拆款利率再揚升至0.168%，續創去(200 9)年1月23日以來新高。

央行4月份來共發行2.6兆元定存單，扣除到期定存 單後，淨增加金額為2006.8億元，而截至今(17)日為止 ，央行定存單未到期餘額為6.29兆元，也持續創下歷史 新高。

由於銀行體系資金浮濫，央行在不能升息的情況下 ，為了極力沖銷銀行超額準備，定存單未到期餘額已達 6.29兆元，雖使超額準備由去年4月最高的1541億元降 至今年3月的266億元，但是過高的定存單未到期餘額， 將造成央行未來操作壓力。

金融業隔夜拆款利率是金融同業的資金借貸利率， 是參加銀行同業拆款中心的會員，包括銀行、票券公司 、信託投資公司、郵匯局等，向其他會員拆入或拆出資 金的利率，因此被視為貨幣市場的短期利率指標之一。

匯銀人士表示，金融業隔夜拆款利率持續走揚，代 表銀行獲得資金的成本墊高，顯示利率的低點已過，雖 然央行第1季未升息，但則是藉由多管齊下的公開市場 操作方式，引導市場短率走揚。

匯銀人士預估，今年在央行公開市場操作之下，第 2季底金融業隔夜拆款利率可能就會回到金融海嘯前2.0 9%的水準，當銀行資金成本與央行利率貼近時，就代表 央行必須調整官方利率，來維持調節市場資金的效果， 也就是說，升息的時間點正逐步逼近當中。

【鉅亨網記者盧冠誠 台北】