spring66

儘管20國集團（G20）集會前，日圓貶值走勢暫歇；但日本銀行祭出超級寬鬆的貨幣政策後，日圓中長線貶值的趨勢未變，包括新台幣、韓元在內的亞洲貨幣競貶的陰霾仍揮之不去。

日圓自去年下半年以來的劇烈貶值，肇因於美國金融海嘯後，國際熱錢湧入日本避險，日圓強勁升值。2007年至2011年間，日圓兌美元匯率從124日圓兌1美元，升值至75.8日圓兌1美元，勁升近40%。

然而金融海嘯發生後，韓元、新台幣等亞洲貨幣大幅貶值，日圓相對走強，重創日本企業的出口競爭力，日本經濟雪上加霜，也埋下日本首相安倍晉三上任後，極力推出「弱勢日圓」貨幣政策的誘因。

日圓自安倍晉三上任後，延攬亞洲開發銀行總裁黑田東彥出任日本銀行總裁，日銀推出超級的寬鬆貨幣措施，每月購債額度提高1倍至7.5兆日圓，日圓一度貶值近100日圓兌1美元，回顧半年來日圓貶值約20%。

渣打國際商業銀行首席經濟分析師符銘財認為，日銀總裁黑田東彥（Haruhiko Kuroda）將日銀貨幣政策由漸進寬鬆轉向超級寬鬆，促使日圓走貶，擺脫通貨緊縮，已看到初步成效。

他表示，儘管美國財政部日前公布半年一次的匯率政策報告，未指日本操縱匯率，但是警告日本「勿行貨幣競爭性的貶值」。

另外，G20財金首長在18日起，為期2天的集會中，準備的公報草稿中，關於匯率的用詞不變，要求日本政府不要摜壓日圓，以鄰為壑，使日圓貶值走勢一度止住。

符銘財指出，G20會議前，日圓貶勢雖暫時停歇，但19日的日圓兌美元匯率又貶破99元，顯示日圓長線走弱的趨勢，仍然未改變。

回顧日本銀行本月4日集會，宣布每月購債額度提高1倍至7.5兆日圓外，並引進2年內貨幣基數（monetary base）翻1倍的貨幣政策新目標，希望2年內通膨達到2%的目標，不僅日圓貶值，也帶動新台幣在內的亞洲貨幣走貶。

新台幣兌美元匯率4月8日貶值30.060元，匯價創8個多月新低。而韓元在日圓競貶的壓力下，加上北韓揚言開戰，兩韓緊張情勢升高，韓元也一度貶值至1140韓元兌1美元，匯價創8個多月以來低點。

一位公股銀行的外匯交易員表示，只要日圓長線趨貶的態勢未變，亞洲貨幣競相貶值的疑慮不會消散。

交易員指出，日本出口產業與南韓出口產業重疊度高，而南韓出口產業又與台灣科技產業出口的重疊度高；不難想像日圓一旦驟貶，對韓元及新台幣的影響有多大。

她預期，日圓兌美元如果貶破100日圓，將促使韓元趨貶，新台幣再度貶破30元的壓力升高，新一波的亞洲貨幣競貶潮又將來臨。