日元恐貶至125！瑞銀：日通縮嚴重 BOJ必得再寬鬆

瑞銀 (UBS) 周三 (10 日) 發布研究報告預估，若日本央行進一步擴大其積極的資產收購計畫，美元兌日元恐升破 2007 年信貸危機前的高點 125 日元。

瑞銀經濟學家 Larry Hatheway 在報告中指出，如果日本通貨緊縮情況依舊頑固，未因日本央行本月稍早宣布的新寬鬆措施而改善，則美元兌日元便可能面臨上述強勁漲勢風險。

Hatheway 預期，若上述發展成真，將迫使日本央行考慮買進更多資產，包括股票甚至國外公債。在此情況下，美元兌日元便很可能升破 2007 年信貸危機前的高點 125 日元。

Hatheway 指出，日元兌美元由接近歷史高點 78 日元回貶至目前接近 100 日元價位，反映日元投資人之前累積的風險貼水進行平倉。這些風險貼水，源於市場假設日本央行總是會採取比其他主要國家央行更保守的貨幣策略。

Hatheway 接著警告，日元很可能進一步下貶，因為日本央行新總裁黑田東彥及 2 位新副總裁承諾，要將日本去除食物以外的消費者物價指數 (CPI) 成長率在未來 2 年推上 2%，而非只是推回 0%。

Hatheway 預料，接下來 1、2 個月，日本央行很可能需要進一步擴大量化寬鬆 (QE) 規模。因為日本通貨膨脹率已長達 20 年未達到 2%，除了幾度一次性上漲。

他寫道，若接下來日本通貨緊縮預期仍根深蒂固的情況變得更明顯，則黑田領導的日本央行恐怕必須更寬鬆。加上日本雖然已實施數十年的 QE，日央行持有的日本公債規模，仍遠低於美國聯準會 (Fed) 及英國央行 (BoE) 各自持有的美國及英國公債，因此日本央行仍有很大空間來擴大積極資產收購。