避險資金擁抱新寵　利差型商品是王道！

受歐債問題再度干擾，長期以來被稱做避險天堂的公債殖利率持續處於歷史低檔，富邦投信投資處資深副總經理李志堅指出，由於市場多空因子並存的環境短期內不會改變，因此提供固定票息收入可作為下檔保護、收益率又優於公債的利差型產品，無疑是今年的投資王道。

近期歐債問題再度成為市場的負面因子，儘管在7月底ECB總裁德拉吉曾公開表示歐洲央行將盡一切所能支持歐元區，然而在8月初的ECB會議後卻仍未提出具體措施，市場大失所望。

李志堅表示，這樣的劇情已不是第一次上演，預期未來狀況仍不會有明顯改善，因此也使美、日、德等避險天堂的公債收益率持續處於低檔。觀察目前各類資產收益率狀況(見下表)，避險天堂的公債收益率相當低，且殖利率能再收斂的空間已有限，反而是價格下跌的空間較大，儘管市場風險趨避意識仍高，美國公債卻難以再出現如5月時一枝獨秀、單月上漲1.56%的表現。

李志堅認為，投資等級債券已逐漸成為公債的替代品、擔當起避險標的之要角，使投資等級債券7月份表現相當亮眼，報酬率接近美國公債的兩倍，且與高收益債券有相當接近的報酬率，可見市場對投資等級債券的支持相當強勁。高收益債則是目前擁有最高收益率的資產類別，加上目前高收益債企業無論是信評狀況、償債能力等基本面狀況都相當健康，因而持續受到市場追捧。