外資開了第一槍 降鴻海評等

鴻海(2317) 集團總裁郭台銘在接受彭博社專訪時說，鴻海長期成長目標將減半，由過去每年營收成長30%的目標降至15%。以外資圈目前對2011和2012年鴻海的營收預估，平均年增率約為25%和15%的水準來看並不意外，但總裁郭台銘親口證實成長動能趨緩的消息卻讓市場震驚。摩根大通證券今(6)日開了第一槍，將鴻海的投資評等由加碼降至中立，目標價由160元降至119元。

摩根大通證券科技產業分析師哈戈谷(Gokul Hariharan)指出，由於鴻海的股價向來與營收走勢呈正相關，因此短線股價勢必會受到郭董「營收成長腰斬說」而影響。而未來幾個季度內，鴻海還會因為遷廠內陸的挑戰，以及子公司富士康持續虧損衝擊，股價呈現區間震盪整理。

而這次郭台銘調降營收成長目標的動作，也可能隱含了鴻海未來營運策略的改變。哈戈谷分析，鴻海未來可能不會再進行像過去這麼大規模的營運擴張，反而將維持較高的自由現金流量(FCF)，並配發股東更高的現金股利。不過，這也要等到鴻海的股利政策更為明確實，股價也才有進一步上漲的空間。

不過，美系外資券商分析師指出，綜合多家外資對2011年鴻海營收成長的預估都已在25%附近，而2012年的成長也僅預估為15%之內，營收成長腰斬早就是外資意料中的事，高盛預估，鴻海2011-2012年的營收分別為3.69兆元與4.26兆元，年增率分別為31%、15%；瑞銀則預估為3.4兆元與3.85兆元，年增率為22%、13%；而瑞銀證券早在8月31日鴻海公布半年報後，即將鴻海的評等下修為賣出，目標價也已下修102元。以今日鴻海的跌勢來看，市場顯然是過度反應了。