danny 2008-10-15 11:29
冰島破產
金融風暴早幾天不斷影響歐洲大行，但最新焦點卻放在北大西洋中央的冰島（英國同樣傳出大規模救市措施，待落實後再寫），因為該國瀕臨破產，其經濟之後多年也可能一厥不振。
先談最新發展：冰島通過法例，授權當局全面授制銀行業，包括強行接管銀行、撤換銀行管理層、下令銀行合併等等；冰島在７日亦宣佈，向國內第二大銀行Landsbanki進行破產管理，由冰島政府接管；由於貨幣冰島克朗不斷下瀉，當局宣佈把冰島克朗與多種貨幣掛鈎，把冰島克朗定於１歐羅兌１３１冰島克朗；冰島亦向俄羅斯尋求４０億歐羅緊急貸款，應付危機。
至於冰島為何情況會如此惡劣，是因為該國近幾年高度依賴金融業，而冰島銀行和金融公司不斷向外擴張，透過在海外借貸、投資來獲利。冰島各大銀行不單有大量高風險資產，而且他們都是靠向市場借入資金來進行貸款、投資等業務，並非依賴存款，當目前市場資金短缺，這些銀行便出現問題。情形跟雷曼兄弟出事，或北岩等出事的英國銀行一樣，這些銀行／貸款商倒閉，是因為它們靠借款進行業務，相反有龐大存款業務作後盾的公司便沒有此問題。
令冰島情況更惡劣的，是因為該國各大行負債等如冰島整體ＧＤＰ的９至１０倍，人口只有３０多萬的冰島完全沒有可能獨力全部拯救，而似乎該國多間大行可能相繼倒閉（多間，其實都只有６間主要銀行集團，但已有２間遭冰島政府國有化）。
看到有人在網上論壇寫道，冰島小國寡民，經濟規模比香港還小，就算破產也影響不大。但各地及重要傳媒關注冰島的情況，顯然冰島的影響力（或其破產後的破壞力）並非真的這麼小。
首先，自從９０年代末至本世紀初以來，全球從未有國家破產（多年戰亂的國家不計），而且冰島是「先進已發展國家」，人均收入在全球十大之列，其破產的震撼其實較上一輪巴西、泰國、墨西哥等「發展中國家」更大。（嚴格而言，南韓在十多年前要向ＩＭＦ求救時，都是「已發展國家」，幾個月前才正式列入「發達國家」）
更直接的影響是，冰島的金融公司（以及退休基金）在全球擁有大量投資，它們現在需要在各地變賣資產，把資金調回冰島「救國」，亦即某些國家的資產可能面臨突然沽售潮，冰島公司需要賤賣資產，對這些資產的價格造成進一步壓力。其中估計英國受冰島公司抽走資金行動最大影響。另外，其他國家的公司亦可能對冰島金融公司有投資，情形一如恒生持有一間倒閉了的美國銀行的債券，其盈利也可能受影響。其中北歐銀行有可能受影響。
冰島「爆煲」其實在去年春季已曾出現，而當時市場密切觀察的是，冰島的問題會否導致骨牌效應，令東歐多國相繼受波及。除了金融公司不如冰島的公司般大舉向外擴張，冰島的問題其實是東歐多國同樣出現的問題：早幾年吸引大量外資，國內公司和一般消費者又靠借貸度日，但現在外資開始流走，貨幣不斷貶值，「爆煲」情況同樣可以在這些東歐國家出現，尤其是波羅的海三國。
冰島７日的行動中還有一點頗堪玩味：為何冰島會向自身難保的俄羅斯借款呢？據報冰島十分抗拒向ＩＭＦ借款，這可以理解決，因為ＩＭＦ會訂下十分苛刻的條件，而且向ＩＭＦ借款代表冰島不再是發達國家，對其借貸有影響。但為何冰島不向一向關係密切的北歐多國，甚至歐盟借款呢？而俄羅斯向北約創立國之一的冰島借款，會否私下開出一些政治、外交或軍事條件呢？