beer2000 2013-6-20 23:23
RBS：QE退場對亞洲衝擊將「非同小可」
美國聯準會 (Fed) 主席伯南克 (Ben S. Bernanke) 周三 (19 日) 於貨幣政策會議後記者會上表示，央行可能在今年稍晚「放緩」收購公債速度。蘇格蘭皇家銀行 (RBS，Royal Bank of Scotland) 警告，Fed 可能撤除量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激措施，恐對亞洲市場帶來重大衝擊。
自伯南克上個月 22 日在國會聽證會暗示 Fed 可能即將開始退出 QE，亞洲市場此後便陷入激烈震盪。這支持了 RBS 亞太除日本以外地區經濟研究部主任 Sanjay Mathur 提出的上述警告。他提出理由，並說明哪些資產種類會受影響。
《MarketWatch》報導，Mathur 將亞洲可能受 QE 退場衝擊，歸咎於該區政府及央行自全球金融危機後採取的擴張性政策。他指出，亞洲大部分國家央行為了支撐經濟成長，而僅緩慢升息；政府也為了擴大支出，並允許外部財務平衡部位減弱，而導致財政水準惡化。
Mathur 表示，Fed 退出 QE，會衝擊到採取擴張性政策、允許強勁資金流入、讓外部盈餘縮減甚至微幅赤字、允許槓桿拉高及資產價格擴張的亞洲市場環境。而資產價格高漲的證據，已出現在亞洲多國的債券、不動產及股票市場。因此他警告，QE 退場的負面效應不太可能微小。
Mathur 進一步說明，在 Fed 的 QE 實行期間，亞洲國家的本國幣及美元計價公債殖利率已大跌；其中本國幣公債殖利率跌幅，從馬來西亞的 70 個基點到印尼的 580 個基點不等。而當 QE 開始退場後，這些公債殖利率很可能反彈，導致這些國家面臨利率升高的危險。
另一方面，亞洲不動產市場尤其也可能面臨壓力。Mathur 表示，因為該區大部分國家房價漲勢不僅激烈，且比民眾收入成長速度快。至於亞洲股價，Mathur 則認為衝擊程度將視 QE 退場時的美國經濟力道而定。
然而 Mathur 補充，從亞洲日本以外地區目前經濟成長力道僅「一般」，因此若全球利率升高，注定會衝擊到當地股市價格，「合理預料本益比 (P/E) 勢將遭壓縮」。