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宇昌賺10億? 專家：認列損益大不同

宇昌投資案周一將解密，政府國發基金投資宇昌案以淨值計算，目前是虧錢情況，民進黨總統候選人蔡英文則說為人民與政府獲利十億元以上。為什麼同一個投資案出現兩種說法？業界認為這是對於宇昌(現已更名為中裕新藥)投資方式認知及認列損益看法不同所產生的差異。
會有這麼大的差異，在於中裕的淨值與市價的金額相差非常大，根據股市觀測站顯示，中裕上半年每股淨值為4.82元，然而截至9日止，中裕在興櫃的成交價格卻高達32.7元。根據專家指出，這個投資案的損益認知因為兩邊計算方式不同。
投資興櫃市場多年的專家指出，蔡英文說宇昌案為人民與政府獲利10億元，是用目前市價與每股票面價值10元的方式來計算。至於國發基金則是採取權益法認列投資中裕的投資損益，但中裕上半年每股淨值僅有4.82元，以國發基金當初每股10元的投資成本計算，在帳面上當然會出現未實現投資損失。只是一般上市櫃公司編列財務報表時，對未上市櫃公司投資損益都以淨值計算，而非以未上市的市價計算，從合理的會計原則來看，中裕新藥對國發基金帳面上的損益，應該用虧損一半來認列。
不過，生技產業投資專家從長線投資角度有不同看法，生技製藥產業在國外的投資原則也不完全看短期的淨值或股價表現。
在生技醫藥領域近20年國際投資經驗的浩理生技管理顧問公司李世仁總經理指出，在國外新藥的投資及研發本來就不能只是看淨值多寡，看的是這家公司未來研發新藥的價值及營運潛力。
就以美國有一家也是以新藥開發為主的AMGEN為例，他的本益比是15倍，股價約為淨值的2倍；台灣有一檔跟中裕性質接近的上櫃公司基亞，上半年每股淨值為7.19元，最新收盤價為39.5元，也是股價高出淨值許多的公司。